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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：新消費主張/cici

　　截至2024年8月31日，絕大多數醫美行業上市公司已完成2024年度半年報告的披露，位于醫美產業鏈的上市公司表現如何呢？

　　在醫美產業鏈上游上市公司業績披露中，僅有愛美客、昊海生科、華東醫藥營收凈利潤雙增，江蘇吳中增收不增利、華熙生物業績雙降、四環醫藥營收下滑且延續虧損。醫美產業鏈中游上市公司中，僅朗姿股份業績雙增，ST美谷（維權）業績下滑且延續虧損、華韓股份業績雙降。

　　以下，我們重點來看位于醫美產業鏈中游兩家上市公司ST美谷及華韓股份2024年上半年的經營狀況。

　　ST美谷營收下滑、延續虧損 短期債務負擔加重、貨幣資金短期債務缺口近3.7億

　　奧元美谷于2021年逐漸剝離房地產業務，并通過收購杭州維多利亞醫美機構切入醫美產業鏈中游。剝離地產業務、投奔醫美業務的奧園美谷也曾坐上了醫美概念的“快車”，公司股價最高時達到了30元/股。相信此時，大多數投資者都沒有想到，醫美業務也救不了奧園美谷，2020-2023年，公司歸母凈利潤連續4年虧損。

　　2023年5月5日，因2022年度經審計期末凈資產為負值、會計事務所對公司2022年度財務報告出具了無法表示意見的審計報告且出具了否定意見的《內控控制審計報告》，以及2020-2022年連續三個會計年度經審計扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者為負值等因素，奧園美谷股票更是被實施“退市風險警示”和“其他風險警示”處理，股票簡稱由“奧園美谷”變更為“*ST美谷”。

　　2024年上半年，ST美谷營收下滑，歸母凈利潤延續虧損，共實現營收5.39億元，同比下降23.15%。分業務來看，公司各業務線的營收均有所下滑。其中，生物基纖維業務創收1.97億元，同比下降36.84%；醫療美容服務創收3.17億元，同比下降11.85%；其他業務創收0.25億元，同比下降16.72%。

　　除此之外，分業務來看，公司全線業務的毛利率均有所下滑，其中生物基纖維業務毛利率更為負值。具體來看，2024年上半年，公司生物基纖維業務毛利率為-2.4%，較去年同期下降6.74%；醫療美容服務的銷售毛利率為44.62%，較去年同期下降3.11%；其他業務的毛利率為35.336%，較去年同期下降8.44%。

　　另外，從資產負債狀況來看，公司的債務負擔仍較大。截至2024年上半年，公司的資產負債率高達87.14%，流動比率為0.44，速動比率為0.31，償債能力較弱。

　　除此之外，公司貨幣資金短期債務缺口較大，截至2024年上半年，公司短期債務合計4.77億元，其中包含短期借款0.25億元、應付票據0.04億元及一年內到期的非流動負債4.48億元。然而，公司的貨幣資金僅為1.12億元，二者缺口近3.66億元。再結合公司常年虧損的經營狀況，債務負擔之重不言而喻。

　　華韓股份業績雙降：整形科、牙科收入下滑 營收及毛利率同步下降致歸母凈利潤-39.28%

　　在醫美產業鏈中游上市公司中，業績同樣不容樂觀的還有華韓股份。2024年上半年，公司業績表現由去年同期的業績雙增轉為雙降，共實現營收5.38億元，同比下降6.04%；共實現歸母凈利潤0.35億元，同比下降39.28%。

　　分業務來看，公司多個核心業務板塊銷售額處于下滑狀態，整形科營收為3.15億元，同比下降18.4%；美容皮膚科營收為2.16億元，同比增長22.67%；牙科營收為0.066億元，同比下降6.04%。

　　整體營收和核心業務板塊整形科營收下滑，與報告期內公司下屬多家整形醫院營收不同程度下滑有關。據公司財報，報告期下屬南醫大友誼整形醫院、青島華韓整形醫院、北京華韓美容醫院、四川悅好美容醫院、長沙華韓美容醫院及南京華韓奇致美容醫院營業收入均有不同程度下降。

　　南醫大友誼整形醫院仍然是收入主要構成部分，營業收入同比下降2054萬元，降幅8%，其中南醫大友誼分院報告期貢獻營業收入9329萬元，收入同比增加1319萬元，增幅16.46%；青島華韓整形醫院營業收入同比下降352萬元，降幅6.69%；北京華韓美容醫院營業收入同比下降436萬元，降幅11.12%；四川悅好美容醫院營業收入同比下降786萬元，降幅13.65%；長沙華韓美容醫院營業收入同比下降664萬元，降幅16.42%；南京華韓奇致美容醫院營業收入同比下降2，065萬元，降幅21.11%；海南華韓國際整形美容醫院營業收入同比增長830萬元，增幅70.32%。

　　另外，從整體平均毛利率看，主營業務平均毛利率較去年同期下降 2.06 個點，其中整形科毛利率下降 1.82個點，皮膚科毛利率下降 2.8 個點，牙科毛利率下降 29.13 個點。報告期內，單項目客單下降是毛利率下降的直接原因。

　　營收和毛利率雙雙下滑，這也成為了公司營業利潤大幅下降的根本原因，2024年上半年，公司營業利潤同比下降36.22%。

責任編輯：公司觀察

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